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周四具备布局潜力金股

2017-12-7 8:30:20  每日一股网

海虹控股:医保央企横空出世 海虹控股凤凰涅槃

  近日,海虹控股公告公司控股股东中海恒各方股东与中国国有资本风险投资基金有限公司(以下简称“国风投基金”)签订增资协议,国风投基金向中海恒增资5亿元,其中3亿元计入注册资本,2亿元元计入资本公积。增资完成后,国风投基金对中海恒的持股比例为75.00%,成为中海恒的控股股东,间接控制公司。公司的实际控制人由康乔女士,变更为国风投基金的实际控制人中国国新控股有限责任公司(以下简称“中国国新”)。并且,为了协同央企入驻,公司调整主营业务,出售有关医药电子商务和交易业务部分资产(广东海虹和海南卫虹交易中心),聚焦PBM和新健康业务。

  国风投基金增资5亿元入股控股股东中海恒后,持股后者比例75%,并间接控制海虹控股,中国国新通过国风投基金成为公司实际控制人。大股东中海恒未来5年内可获得最大约46亿元的新增资金,资金实力大增,对上市公司PBM和新健康业务未来资金支持更有保障;本次资产出售和引入央企股东入驻,对各利益方都是一个多赢合作。

  近些年公司逐步聚焦主业,已陆续出售和处置各地电子商务及交易业务子公司,如北京海虹、重庆卫虹、辽宁海虹、江苏卫虹、海南海虹等,本次继续加快业务调整,出售广东海虹和海南卫虹交易中心,本次出售在资产、盈利和业务优化等方面都有利于公司。

  海虹控股智能医保审核服务包括签约立项在内已经覆盖全国24个省/直辖市,近200个地市(医保统筹区),其中已经落实签约审核服务的共有23个省的149个医保基金统筹单位,在全国医保统筹单位中占比约37.63%的份额(全国约396个医保统筹单位),涉及参保人数2.7亿人,涉及医保基金统筹规模5000亿元以上,处于全国首位。

  假设出售广东海虹和海南卫虹交易中心资产事项年内完成,我们认为央企入驻后,公司成为医保国家队,影响医保智能审核业务实现全面收费的障碍消除,我们预测2017-2019年,公司营业收入分别为0.71/8.21/33.99亿元,分别同比增长-67.1%/1050%/313.9%,归母净利润分别为1.22/3.44/17.19亿元,EPS分别为0.14/0.38/1.91元。鉴于央企入驻,海虹控股实控人变为中国国新,未来PBM主业发展更有保障,维持“买入”评级。


中来股份:背膜业务助力公司业绩腾飞 定增获批加速高效电池兑现

  事件:1.公司2017年11月7日发布公告称,公司三年期定增获证监会核准批复,本次非公开发行的股票数量不超过58,149,681股,其中实际控制人林建伟认购50,231,387股,林峻、陶晓海分别认购3,959,147股;发行价格23.50元/股,募集资金总额不超过13.67亿元,扣除发行费用后将用于投资年产2.1GWN型单晶双面太阳能电池项目。

  2.2017年10月30日公司发布2017年三季报,2017年前三季度,公司实现营业收入26.01亿元,同比增长190.73%;实现归属于上市公司股东的净利润2.08亿元,同比增长67.40%;实现基本每股收益1.14元/股。

  点评:

  三季度增长符合预期,背膜业务推动公司业绩增长。2017年前三季度,公司实现营业收入26.01亿元,同比增长190.73%;实现归属于上市公司股东的净利润2.08亿元,同比增长67.40%;实现基本每股收益1.14元/股。2017年第三季度公司实现营收10.29亿元,同比增长258.24%;实现归母净利润5405万元,同比增长25.51%,公司三季度增长符合预期。公司是光伏背膜龙头企业,2017年前三季度公司净利润较上年同期增长的主要原因是背膜募投项目全部建成投产,产能释放,销售量大幅增加,背膜业务拉动公司业绩大幅增长。同时,公司继续加大研发投入,上半年公司背膜研发费用支出为2,270.59万元,占背膜营业收入的2.38%,公司核心竞争力得到持续提升。目前公司累计申请相关发明专利41项、实用新型专利44项,累计获得授权专利71项,其中发明专利27项,实用新型专利44项。我们预计到2020年光伏实现平价上网之前,全国每年平均光伏新增装机容量为35GW-40GW,光伏实现平价上网后将进一步打开下游市场空间。因此我们预计公司背膜销量将会持续增加,未来背膜业务将持续拉动公司业绩增长。

  三年期定增获批,高效电池产能建设将加速,未来有望大幅增厚公司业绩。公司在2016年启动了“年产2.1GWN型单晶双面太阳能电池项目”,项目总计有14条生产线。截至2017年三季度,该项目已有七条线投产,产能逐步释放,该项目其余产线正处于稳步建设中,项目完全建成投产后,公司将具有全球最大的N型单晶双面太阳能电池产能。公司2017年11月7日发布公告称,公司三年期定增已获证监会核准批复,这将大大缓解公司资金压力,高效电池产能建设将加速。目前公司N型双面单晶电池正面效率达到21.3%,背面效率达到19%,利用漫反射光线可提升系统发电量,同时凭借无光致衰减、温度系数绝对值<0.4%、优异的弱光光谱响应、低度电成本等优势,更好地保障并提高电站系统的发电量,公司在高效电池产品上具有明显的技术领先优势。同时,2017年上半年,公司与衢州绿色产业集聚区管委会签署了《投资协议书》,公司拟在浙江衢州投资光伏产业园项目,建设年产10GWN型单晶IBC双面太阳能电池项目。N型电池技术路线将是晶硅电池的必经之路,公司在高效电池领域具备先发优势,我们预计高效电池业务有望在未来大幅增厚公司业绩。

  分布式业务逐步向好,未来有望成为新的业绩增长点。2017年前三季度,公司子公司苏州中民来太阳能电力有限公司在户用光伏系统方面专注高效分布式光伏发电项目,重点布局分布式光伏发电系统销售、投资、建设安装、智能运维等业务模块,创新开展“零首付+分期收款”模式,并在光伏精准扶贫领域充分利用公司N-PERT等高效电池组件的更多发电技术优势,逐步探索打造光伏扶贫、共享阳光的新型商业模式,报告期内业绩逐步向好。我们预计分布式业务未来有望成为公司新的业绩增长点。

  盈利预测及评级:我们预计公司2017-2019年的营业收入分别为38.84亿元、68.65亿元、92.78亿元,同比增加179.85%、76.78%、35.14%,归母净利润分别为3.03亿元、4.61亿元、6.94亿元,同比增加83.17%、52.31%、50.60%。暂不考虑非公开发行,预计2017-2019年EPS分别为1.65元、2.51元、3.78元,对应11月8日收盘价(44.51元)的市盈率分别为27、18和12倍,维持“买入”评级。

  股价催化剂:光伏高效电池业务大幅拓展;度电成本下降等因素导致行业需求提升;外延式拓展有进展。

  风险因素:1、光伏电池背膜竞争加剧导致毛利率下滑;2、高效电池等新业务拓展低于预期。

五粮液:提价彰显信心 看好明年量价齐升

  事件:据近期媒体报道,五粮液再次提价,新品五粮液零售价格调整至1099元,供货价格939元,五粮液1618零售价调整至1199元,供货价格969元,交杯牌五粮液零售价调整至1399元。

  年内三次提价重回千元,五粮液彰显信心。今年五粮液主要任务是对核心产品普五的控量挺价,在减量20%的基础上,通过发货节奏控制实现数次提价,终端指导价格从2017年2月初的829元/瓶调整至目前的1099元/瓶,累积上涨270元/瓶。茅台终端价突破1500元,与五粮液价差不断扩大。五粮液多番提价旨在追赶茅台,同时拉开与国窖等竞争对手差距,巩固一线高端白酒地位。此次提价后,五粮液将重回千元价格带,彰显公司信心。目前普五一批价稳定在800-820元左右,终端零售价稳步提升,渠道已实现顺价,经销商利润恢复至合理水平。五粮液批价的提升将有效激发经销商积极性和渠道动力,进一步增强品牌实力。

  明年普五有望放量,看好业绩量价齐升。公司今年已全面理顺产品价格体系,同时在营销端发力,扩大招商,增加专卖店,推动渠道下沉和精细化运营。公司在新帅铁腕治理下已基本解决困扰已久的渠道和价格问题,明年将开启新的征程。据秋糖会公开交流反馈,公司明年有望增加普五投放量,从而打消市场对公司无法放量的担忧。明年高端白酒依旧景气,我们看好公司业绩量价齐升。

  白酒基本面无忧,情绪面造成短期回调,坚定长期持有。近日在茅台股价回落和资金获利了结影响下,白酒板块出现了较大幅度的回调。我们认为此轮回调更多是情绪面上的宣泄,与基本面无关。目前从渠道库存、终端价格表现看,白酒行业依旧处于一个良性运行状态。我们继续看好白酒板块的投资机会,短期的回调给了重新上车时机。高端白酒增长确定性强,五粮液业绩改善预期高,看好明年业绩估值双提升,坚定长期持有。

  盈利预测与投资建议。预计2017-2019年EPS分别为2.44元、3.14元、3.82元,未来三年将保持28.8%的复合增长率,对应17-19年PE分别为27倍、21倍和17倍,给予公司2018年25倍估值,对应目标价78.5元,给予“买入”评级。



恒立液压:国内液压行业领军企业 泵阀业务已进入放量期

  公司为国内液压行业领军企业,2017Q3 业绩超预期爆发:公司是全球最大的油缸生产企业,2016 年公司15t 以下小挖用泵阀批量供应三一、徐工、临工、柳工等主机厂,取得泵阀领域的国产化突破。2017Q3 公司实现收入6.68 亿,同比增长77.06%,归母净利润1.15 亿,同比增长798.45%,毛利率和净利率分别达到38.06%和17.20%,业绩大超市场预期。

  受益挖机行业复苏以及非标油缸成长,业绩体现高弹性:目前油缸业务仍占公司总体收入的90%左右。2016 年9 月份以来,挖机销量开始大幅回升,2017 年1-9 月份销量超过10 万台,同比增长100%。我们判断2018 年挖机销量仍将保持小幅增长,未来3-5 年挖机销量将维持在12-16 万台之间,波动将大幅降低。另外,公司非标油缸持续增长,盾构机行业市占率超过70%,海外业务持续拓展,特别是在美国市场成功开发了汽车吊、履带吊、高空作业车、起重机等领域的一批知名客户,有Terex、Snorkel、Manitowoc、Manitex 等,海外业务有望成为公司非标油缸增长亮点。

  高端泵阀获突破,进入快速放量期:液压泵阀技术难度高,公司经过多年不断投入,于2016 年开始批量供货。目前,公司泵阀月出货量在1700 套左右,其中小挖泵阀大约在1400 套左右。按照9 月份小挖5000 台的销量水平,粗略估计公司小挖泵阀的市占率已接近30%, 进入快速放量期。此外,公司已成功研发20t 级泵阀产品,目前该产品已处于台架测试和性能测试,预计最快明年年初将转入小批量试用阶段。我们认为,公司在实现小挖泵阀批量供应已积累了大量的测试和使用经验,中大挖泵阀的批量供货进程有望大大加快。

  盈利预测与投资建议:我们预计公司2017-2019年净利润分别为3.82亿、5.71亿和7.36亿,对应PE分别为42倍、28倍和22倍,维持“买入”评级。

  风险提示:宏观面趋紧或环保核查影响持续导致挖机销量下滑;泵阀业务拓展不及预期

梅泰诺:全年业绩亮眼 SSP国内落地加速

  事件:1)公司预告全年归母净利润4.86-5.19亿元,同比增长350-380%,全年利润分配预案为每10股转增18股派现1.5元(含税)。2)公司拟以募集资金设立中易电通(北京)网络科技有限公司(100%控股,注册资本6000万元)及梅泰诺(北京)数据科技有限公司(控股51%,注册资本3000万元)。

  点评:

  业绩逐季加速,得益于BBHI亮眼贡献及财务费用降低。公司全年业绩高增长主要得益于宁波诺信(BBHI)二至四季度并表,此外聚焦信息基础设施投资运营、大数据+人工智能业务,加强大数据+人工智能等技术及行业应用的研发,主营业务保持稳定增长。四季度归母净利润1.68-2.01亿元,较三季度1.43亿环比提升17%-41%,得益于BBHI四季度为旺季且公司募投资金到位后财务费用降低。若扣除三四季度高研发投入影响,业绩逐季加速趋势更为突出。

  SSP国内落地再进一步。公司二季度以来持续引进核心人才,并投资研发,SSP平台已现雏形,包括宁波诺信睿聚投资(中文环境SSP系统开发、软硬件支持),中易电通(大客户定制系统境内业务)、诺睿投资(大客户境外业务)、梅泰诺数据科技(SSP系统研发中心以及大客户销售体验中心),其中梅泰诺数据科技公司由宁波泰珂投资合伙持有49%股权,为核心研发团队投资,以此绑定人才;管理团队有深厚的大数据管理营销专业背景,将打造满足市场需求、具有较高科技含量的新产品。

  BBHI新合作方带来业绩弹性,国内复制厚积薄发,大数据产品可期。BBHI今年3月成为Facebook Audience Network首批技术代理商,正在进行测试,Facebook海量业务的分成将带来明年业绩弹性。公司借助日月同行等的国内客户资源和BBHI的技术和全球媒体资源助力中国广告主出海,而BBHI在国内复制有望为阿里百度等巨头提供技术合作,未来该业务有较大潜力。此外,依托BBHI的千人团队、机器学习和数据挖掘,未来企业级大数据产品将发力。

  投资建议:由于BBHI从二季度起并表,我们预计公司2017/2018年归母净利润分别为5.14/8.50亿元,EPS分别为1.23/2.03元。维持买入评级。

  风险提示:海外经营风险,汇率波动风险,收购整合风险。


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